评论：余额宝缘何风光不再,热点资讯,
进入第二季度后，被市场认为是利率标杆的余额宝[微博]收益率出现了快速下滑，到7月初，余额宝的收益率已经下行至4.2%，这与去年年底近7%的收益率相比，下滑幅度已高达30%。据业内人士预计，余额宝收益率将于7月中旬跌至4%，在8月5日左右跌破4%。
当很多投资者惊叹余额宝收益率已“风光不再”时，其他互联货币基金产品的表现也好不到哪里去。今年前6个月，货币基金“宝宝”的平均七日年化收益率下滑态势明显。
对于余额宝规模的增速降低，天弘基金解释说，这预示着余额宝业务进入成熟期，客户行为规律性很强，已经形成了独特的客户生态圈。中国人民银行[微博]原副行长吴晓灵认为，余额宝已经基本上做到极致。“传统金融机构拥有非常健全的支付结算系统和几亿账户，当他们认识到问题所在并凭借优势出手时，余额宝以及其他宝宝们将失去强劲势头。”
笔者认为，去年余额宝的年化收益率在7%是非常态的现象，而今年逐步向货币基金4%左右的收益率靠拢才是回归原来的面貌，更何况现在除了银行的理财产品之外，还出现了P2P(比如合盘贷、理财范、投哪儿)等理财平台，都会给余额宝们带来前所未有的压力。那么余额们的收益率为何会突然下滑得这么厉害呢？
首先，去年的钱荒现象已经不再，银行“不差钱”。与去年相比，今年6月份，银行间市场没有重现“钱荒”现象，甚至还出现了比以往季度末更加宽松的流动性。此前很多资金一直在等待季度末之前银行竞争存款的时点，结果市场流动性在月底前异乎寻常地宽松，在资金面上已被“买方市场”占据。
另一方面，商业银行出于对经济基础面的担忧，开始主动减少对房地产和中小企业的融资力度，而此前大行其道的同业业务监管加码，从而降低了货币市场对资金的需求。由此，在资金市场出现了供大于求的局面，“宝宝们”无力推高市场价格，收益率下滑就不足为奇了。
更要命的是，银监会在6月底前宣布放松对存贷比的要求，这意味着商业银行可获得多项贷款不计入存贷比的“豁免权”。有业内人士曾经表示，放宽存贷比管制，等于隐性降低准备金率，也是货币市场的钱荒问题今年不会再现的原因。
其二，支付宝[微博]巧妙利用其互联转账系统在瞬间完成了从散户到大户的角色转换，这样的技术进步，一方面降低了支付宝的运营成本；另一方面，支付宝可以利用手中大量资金在货币市场上拥有较高的议价空间，收益率自然高过散户存款利息。
而目前央行[微博]实质性叫停货基的协议存款特权。有多家货基经理透露，在和银行做协议存款时，需要签订“两率”(约定定期存款利率和提前支取时给付利率)。这意味着货基原本的特权被取消，若要提前支取协议存款时，要承担相关损失，这无疑会加大余额宝们的运营成本，降低其收益率。
其三，今年3月银行业协会开会研究银行存款自律规范措施。当时，达成的共识之一就是由协会出台文件，将“余额宝”等互联金融货币基金放在银行的同业存款作为一般性存款管理，并按规定缴纳存款准备金，而且提前支付按照活期存款利率计息或收取罚息。
而一旦“宝宝们”被要求缴纳存款准备金，可能意味着货币市场基金为了实现更高的收益率，必须要对其资金进行更加积极的管理，比如说其需要更加积极地参与债券场交易，这样的一种策略变化，不仅意味着其面临的风险增加，也将增加其运营成本，收益率受到影响也在所难免。